尊龙凯时,尊龙凯时官方网站,尊龙凯时APP下载

　　老股民聊起A股的经典行情，2017年绝对是绕不开的一年，那波行情里藏着的市场逻辑，直到现在还在影响着盘面。而当下的A股，从资金走向到政策环境，从盘面结构到经济基本面，都在慢慢浮现出2017年的熟悉影子。未来半个月，这种相似性还会进一步凸显，不是说指数会复刻当年的走势，而是市场的运行逻辑、资金的布局思路会高度契合。对于咱们普通投资者来说，不用纠结短期的涨涨跌跌，把2017年的行情逻辑摸透，看懂当下的市场信号，比盲目操作重要得多，这也是应对接下来行情最实在的准备。

　　先说说2017年的行情到底是个什么样子，为啥能被老股民记到现在。那一年的A股，没有全民炒股的疯狂，也没有千股跌停的恐慌，走的是实打实的结构化慢牛。最明显的特征就是“冰火两重天”：上证50全年涨了25%，茅台、平安这些业绩扎实的蓝筹白马一路走高，而那些没业绩、纯炒概念的小票却跌跌不休，创业板指全年跌了11%，还有不少股票成了没人交易的“僵尸股” 。说白了，2017年的市场就一个核心：资金不再瞎炒，而是盯着上市公司的真实业绩，价值投资成了主流。那一年还有个很直观的感受，买基金比自己炒股赚钱容易，偏股型基金平均收益率超15%，跑赢大盘一大截，这背后其实是机构资金开始主导市场，散户跟着专业机构走，赚钱的概率才更高 。

　　首先是资金面，和2017年一样，长线资金成了市场的“压舱石”，而且当下的长线资金规模更大、来源更丰富。2017年北向资金全年流入近2000亿，首次让外资持股规模突破万亿，而现在的北向资金，单日净流入动辄50亿以上，布局的范围也从当年的消费蓝筹，扩展到科技、制造、顺周期等多个领域 。除了外资，国内的社保基金、养老金、保险资金这些长线资金，也在持续加仓低估值、高股息的优质标的，还有2025年底启动的1000亿国家创业投资引导基金，预计能带动超万亿社会资本布局硬科技领域 。更重要的是，当下的散户资金也在慢慢成熟，不再像以前那样追涨杀跌炒题材，而是更多通过基金、理财等方式间接入市，和2017年“买基金更赚钱”的趋势一脉相承。

　　和2017年不同的是，2026年的市场流动性有更明确的政策保障，央行明确表示继续实施适度宽松的货币政策，降准降息还有空间，社会融资成本会保持低位 。而且财政政策也在和货币政策协同发力，2026年新增专项债提到4.8万亿元，超长期特别国债还有1.8万亿，这些资金一部分会流向实体经济，一部分也会通过各种渠道成为股市的增量资金 。这种“长线资金稳流入+政策保流动性”的组合，和2017年资金面的特征高度相似，为结构化慢牛提供了坚实的资金支撑。

　　其次是盘面结构，当下的A股和2017年一样，走出了清晰的结构化分化，而且分化的逻辑更清晰——资金只认业绩和基本面。2017年是蓝筹白马领涨，而2026年的分化是“优质资产全领域领涨”，不管是消费、金融这些传统蓝筹，还是人工智能、半导体、低空经济这些新兴产业，只要有业绩支撑、有产业逻辑，就能获得资金关注 。那些没业绩、蹭热点的小票，和2017年一样被边缘化，成交量持续萎缩，这也是注册制全面实施后的必然结果，和2017年IPO提速让“僵尸股”增多的逻辑是一样的。

　　还有个和2017年一致的点，就是当下的板块轮动不再是“一日游”，而是围绕着政策和产业逻辑展开。2017年的板块轮动跟着供给侧改革走，而2026年的轮动主线则是“十五五”的政策导向，比如科技创新、扩大内需、绿色低碳这些领域 。近期化工、贵金属这些顺周期板块涨得好，背后是企业盈利的改善；人工智能、航空航天这些科技板块有反复，背后是技术突破和产业落地的预期，这种有逻辑的轮动，正是2017年结构化慢牛的典型特征，也是市场理性的体现。

　　更重要的是，2026年的政策有明确的产业导向，为市场提供了清晰的布局方向。工信部明确提出要培育集成电路、新型显示、低空经济、生物医药等新兴支柱产业，还会开展未来产业重点赛道的创新任务揭榜挂帅 。这些政策不是喊口号，而是有实打实的资金支持，比如消费品以旧换新的625亿资金已经下达，新基建的广州新机场、浙江特高压等重大项目也已经批复，总投资超4000亿 。政策的持续发力，让相关板块的上市公司有了实实在在的业绩支撑，这和2017年供给侧改革让传统行业盈利改善的逻辑是一样的。

　　最后是经济基本面，和2017年一样，当下的中国经济处于稳步复苏、质量提升的阶段，企业盈利成为推动市场的核心动力。2017年的经济复苏靠的是供给侧改革和外需回暖，而2026年的经济复苏，靠的是扩大内需和新质生产力的培育 。从最新的经济数据来看，消费市场持续回暖，社会消费品零售总额增速稳步提升，汽车、家电以旧换新政策的落地，进一步释放了消费需求；工业生产也保持稳定，制造业PMI连续在荣枯线之上，企业盈利周期已经触底回升 。

　　当然，我们说未来半月A股可能复刻2017年的行情，并不是说走势会完全一样，2026年的市场比2017年有更多新特征，行情会更多元、轮动会更频繁。2017年是蓝筹白马“一枝独秀”，而2026年的结构化行情，是“核心资产打底，优质成长轮动”，科技成长依然是核心，但焦点会从算力基础转向AI应用、机器人等商业化场景，顺周期、中企出海这些方向也会有机会 。而且2026年的A股国际化程度更高，外资的布局更分散，小市值公司的表现也可能比2017年更好，因为存量流动性难以支撑大市值公司持续上涨，部分优质小市值公司会迎来机会 。